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冷链物流将进入快速发展通道 6概念股望爆发

作者:常州到杭州货运公司 上传时间:2014/2/15 浏览次数:

按照国家发改委发布的《农产品(行情 股吧 买卖点)冷链物流发展规划》(以下简称《规划》),到2015年,我国将建成一批效率高、规模大、技术新的跨区域冷链物流配送中心,冷链物流核心技术得到广泛推广,形成一批具有较强资源整合能力和国际竞争力的核心冷链物流企业,初步建成布局合理、设施先进、上下游衔接、功能完善、管理规范、标准健全的农产品冷链物流服务体系。

  《规划》提出,到2015年,全国冷库总容量在现有880万吨的基础上将增加1000万吨,并建成一批效率高、规模大、技术新的跨区域冷链物流配送中心。果蔬、肉类、水产品冷链流通率分别达到20%、30%、36%以上,冷藏运输率分别提高到30%、50%、65%左右,流通环节产品腐损率分别降至15%、8%、10%以下。

  农产品冷链物流是指水果、蔬菜、肉类等物品在生产、贮藏运输、销售到消费前的各个环节中,始终处于规定的低温环境下,以保证物品质量和性能的一项系统工程。我国是世界农业生产和农产品消费大国,目前蔬菜产量约占全球总产量的59%、水果和肉类产量占46%、禽蛋和水产品产量占35%。近年来,我国生鲜农产品产量快速增加,每年约有4亿吨生鲜农产品进入流通领域,农产品冷链物流需求规模大。

  资料显示,目前我国综合(行情 专区)冷链流通率仅为19%,而美、日等发达国家的冷链流通率已达到85%以上。换而言之,仅仅现有物流设施改造就包含很大的投资需求。2013年以来,我国冷链物流行业增长率20%左右,尤其是7、8月份以来出现供不应求的局面。行业固定资产投资同比增长24.2%,呈现加快增长的趋势。

  冷链设备企业获密集调研受益下游建设高增长可期

  随着多家大型电商花费巨资进军冷链行业,活禽交易日渐减少,相关设备制造领域的上市公司也正不断得到机构的关注。本周,汉钟精机(行情 股吧 买卖点)和烟台冰轮(行情 股吧 买卖点)就分别得到18家和8家机构的密集调研。投资者关系记录显示,两家公司在相关领域均取得了不错的进展。

  汉钟精机相关人士表示,公司2014年毛利水平的维持主要看销售量和原材料(行情 专区)价格的波动,如果差异不大,毛利水平的维持希望较大。制冷及冷冻冷藏产品在未来5-10年都会保持在相对高速的水平成长,高端产品的毛利水平相对比较高,冷冻冷藏的成长将主要取决于冷链物流的发展,汉钟冷冻冷藏产品增速相对高于行业发展。目前冷冻冷藏产品中中高温的型号销量占比较大,低温的相对少些,而冷冻冷藏产品更小型化已经在研发中,“适用产业包括渔船、肉类加工、储藏等。”

  对于市场最关心的电商冷链发展,公司人士认为,电商的趋势是消费者决定的,生活水准提高会有促进作用。先进国家冷冻食品(行情 专区)宅配比例很高,江浙沪大都会地区发展会比较快,但是现在面临的问题是租金太高。冷藏车目前每年差不多1万台左右,基本每年的需求量大概在7-8万辆车。冷冻冷藏产业发展速度以日本为参考,主要关键点是城镇化的速度、人口消费观念、农产业集中化生产,“行业人士普遍认为未来几年都会保持相对高速增长的水平,不会低于日本的成长水平。”

  汉钟精机以外,行业寡头烟台冰轮同样在本周的调研纪要中传达了乐观的信息。公司董秘孙秀欣表示,最近公司产品销量增速快的品种就是冷链物流冷库和co2系统。这与此前华泰证券(行情 股吧 买卖点)分析师徐才华透露的消息一致,他曾表示,烟台冰轮从2013年9月开始,在全国举行6次路演,推广nh3/co2复叠制冷系统,公司认为推广效果超出预期。

  冷藏车市场潜力大

  近年来,随着人们生活水平的提高及对食品安全的重视,冷链产业的发展被广泛看好。而这也直接使得冷链物流的成长速度加快,很多企业都借此良机杀入冷链物流市场,准备大干一番。特别是生鲜冷链宅配领域,更是吸引很多电商企业加入,激烈的竞争态势渐渐凸显。

  就拿“网上超市”一号店来说,目前其在北京已可配送蔬菜、水果、冷藏食品这三大类200多种商品。其中,冷藏产品主要涵盖奶酪、乳饮料等,涉及品牌包括百吉福、安佳、多美鲜等。而近日其还在京上线了冷冻食品,消费者只要登录一号店便可购买到深海鱼虾等产品,省却了在市场或超市“挑选”的烦恼。

  此外,据业内人士爆料,由阿里巴巴打造的菜鸟网络也将开启冷链物流平台;易果网则于日前宣布,天津配送中心正式开通,该市市内6区的生鲜配送将实现次日达;还有保温冷藏车制造商“冰熊”,其相关负责人在接受采访时表示,将在成都建组装厂,并有望在该市建设冷链基地,辐射整个西南地区。

  由此不难看出,冷链将会成为普通百姓生活当中离不开的一个有力帮手。而在冷链物流兴起的过程中,冷链配送车辆的需求自然水涨船高。笔者在与某冷链物流公司负责人交流时,他便表示,除了期待政策上为农副产品和鲜活产品开辟“绿色通道”外,也很期待车企能为物流公司提供适合的冷链配送车型。

  所以,对于广大车企而言,“审时度势”地为冷链物流用户提供可以令之满意的配送车辆,无疑是重大商机之一。而据了解,在配送车型的选择上,广大用户尤其看重车辆的排放标准和油耗水平,以及出勤率、安全、舒适等方面的表现。相信一旦车企“对症下药”,按需造车,冷链物流用车市场的大门定会为其敞开
烟台冰轮发布业绩预告,2013年净利润约22693万元~29784万元,同比增长60~110%,eps约0.58元~0.76元。四季度业绩大幅超预期。公司前三季度业绩0.38元,按照业绩预告测算,公司第四季度实现业绩0.2~0.38元,是2012年同期业绩的5~10倍,大大超出预期。

  我们估计第四季度超预期的主要原因是:1)本部业绩翻倍增长;2)减持万华化学(行情 股吧 买卖点)的投资收益。参股公司投资收益部分基本符合预期。

  1)第四季度本部净利润增速超预期,预计全年本部业绩翻倍增长。冷链产业景气回升,公司第四季度收入增速大幅回升,带动全年收入增速由负转正;原材料成本处于低位,公司毛利率同比大幅提升;第四季度公司费用大幅下降,一方面去年第四季度有2900万的一次性厂房搬迁费用,2013年四季度没有了,同时erp系统上线,对降低公司运营费用的积极作用在第四季度开始体现。

  2)第四季度减持万华化学股权的投资收益超预期。1-3季度,公司减持有万华化学股权140万股,由于四季度万华化学股价表现较好,按照股东利益最大化的减持原则,我们猜测4季度公司继续对万华化学进行了减持。

  3)参股公司投资收益基本符合预期。参股公司中,贡献最大的是烟台荏原,预计2013年业绩增速15%左右。顿汉布什降幅全年继续收窄。2013年第四季度新增订单同比增长40%以上,一季度业绩有保障。根据我们的跟踪,公司四季度新增订单接近5亿元,同比增幅超过40%。公司订单的交付周期一般为3~6个月,我们预计一季度公司业绩将继续保持较快增长。

  上调盈利预测,维持“买入”评级。上调公司2013~2015年盈利预测至0.67、0.8和1.0元,刨开万华化学的股权,预计本部和参股公司投资收益实现的业绩为0.45、0.58和0.78元。对应当前股价,2013~2015年估值为21、16和12倍。估值具备吸引力。近期汉钟、冰轮先后发布业绩预告均超出预期,说明我们对行业的判断正在兑现,长期看好冷链板块,继续推荐汉钟精机、烟台冰轮、大冷股份(行情 股吧 买卖点)。

  风险提示:冷链物流行业发展低于预期;房地产(行情 专区)、基建投资低于预期。(华泰证券)

  汉钟精机:公司调升2013年业绩预期,成长空间广阔

  汉钟精机近日将公司原先对2013年业绩预期由原先的15-35%,上调到

  25-50%。点评如下:

  公司是我国制冷设备领域重要上市公司。

  汉钟精机是我国制冷设备领域重要公司之一,公司整体技术在国内处于前列,由于公司整体发展规划稳健,在潜力市场方面主要执行的是追随策略,公司等待膨胀机市场的爆发。

  公司业绩稳健。

  公司2013年上半年实现营业收入388,633,004.44元同比增长15.11%,其中归属于上市公司股东的净利润60,778,954.38元,同比增长35.45%。公司此次调高全年业绩预期,标志公司全年增长超过了35%但未达50%,预期在40%左右。

  而就公司各业务来看,公司上半年主要产品制冷产品同比增长20.96%,是公司主营收入增长的重要动力,预期公司全年业绩大幅增长液主要来自于制冷产品的增长。具体原因还在于公司2013年在原先中高端制冷产品的基础上,新开辟中低端产品,且公司制冷产品毛利率高达40%以上,也推动公司净利润增幅较大。

  公司在膨胀机方面采取追随策略,等待市场爆发。

  公司在离心orc膨胀机方面,目前已有产品在台湾投入项目试运行,但因种种原因,效果一般。而在国内市场方面,公司也在积极推进,预期2013年会有所突破。

  而公司并没有对外大举推荐其离心orc膨胀机产品,主要还在于虽然膨胀机能够利用低热能源,但综合考虑总体成本来看,该类设备处于边缘地带,需要工程项目总体设计的全面性,以及在投资回报方面具有较高的容忍度。

  而就设备的制造方面,国外早有产品,但种种原因导致市场一直没有大的起色,而国内相关市场能否在短期内爆发,也存在一定不确定性。所以公司主要采取追随策略,等待市场成熟。

  估值和投资建议。

  我们认为,公司是我国制冷设备领域重要公司之一,公司整体技术在国内处于前列,由于公司整体发展规划稳健,在潜力市场方面主要执行的是追随策略,公司等待膨胀机市场的爆发。我们预期公司2013、2014年和2015年每股收益为:0.63、0.78和0.95元,pe分别为30、25、20倍,因公司近期涨幅已较大,我们维持公司增持评级,以2014年28倍pe计算,目标价21.84元
 事件:2013年12月13日,大冷股份发布公告,与深圳科冷商用设备有限公司建立合资公司,注册资本为1千万元,经营范围为制冷设备管理咨询、节能服务、能源利用审计、合同能源管理等,超市冷链设备供应及服务。合资公司填补了国内制冷设备咨询与节能服务的市场空白,其中大冷股份持有55%股权。

  点评如下:

  制冷设备的能源管理是冷库运营企业的核心需求,市场空间巨大。冷库等制冷设备的日常运营成本中,电费所占比重在50%以上,直接决定冷链项目的盈利水平,因此,冷链运营企业对于冷库等制冷设备的节能需求极为旺盛。目前国内存量冷库项目规模巨大,存量公共型储藏型冷库达2400万吨,而企业订制的物流配送型冷库迎来新一轮景气上行,我们认为,日益高涨的冷库投资,和冷库运营的成本控制需求将造就巨大的冷链项目服务市场。

  公司新管理层彰显市场把控力,技术储备首屈一指,能够完全对接制冷设备服务需求。

  公司新管理层上任后,迅速推进存量客户维护,首先开展了已有老客户的设备售后维保服务,拓展设备售后外包市场,全年有望实现千万级别收入。同时,公司依托在冷库自动化系统研制方面雄厚的技术储备,借助合同能源的方式,充分对接下游冷链项目节能服务需求,实现与客户的利益共享,有助于提高公司的客户粘性和市场影响力。

  国内首创,实现冷链项目全生命周期服务,完成“冷链设备制造商”向“冷链服务提供商”的华丽转身。制冷设备的管理咨询和节能服务目前是行业的空白,随着制冷设备使用方安全和节能意识的提高,以及国家相关政策的落实,此种服务业态的市场需求日益明显。公司此次合资公司为国内首创,能够实现冷链项目从设计到售货节能的全生命周期服务,抢占了市场先机,迈出了大冷股份从“设备制造”向“能源服务”转型的第一步。我们认为,公司的这一业务模式拓展将在中长期内持续利好公司业绩提升。

  有望超越行业增长,继续“买入”。借冷链景气之东风,公司新管理层提升公司经营质量的效果显著。我们认为,公司能够实现超越行业的增长,继续维持“买入”。

  风险提示:整体经济复苏低于预期,冷链投资增速低于预期。(华泰证券)

  雪人股份(行情 股吧 买卖点)调研报告:冷链潜在受益标的,制冷压缩机业务布局完成

  压缩机业务布局完成,战略转型已然清晰:在做大做强制冰机业务的基础上,以压缩机为核心、以工业冷冻、商业制冷、冷链物流产品系统应用为未来业务主要发展方向。2012~2013年,公司两步走完成了压缩机业务的战略布局。第一步:与螺杆压缩机型线设计鼻祖瑞典srm公司合作,开发大型螺杆制冷压缩机,认购其母公司opconab股权,为深化合作奠定基础;第二步:收购小型螺杆制冷压缩机领先品牌意大利莱富康资产。

  依托srm公司技术,生产大型螺杆压缩机,定位进口替代,布局工业制冷、商业制冷领域。公司螺杆制冷压缩机新产品节能效果、稳定性、环保技术水平国际领先,竞争对手瞄准前川、神户制钢、日立、格拉索等高端外资品牌,不与烟台冰轮、大冷所在的中低端市场形成竞争。公司产品实现国产化之后,定价比外资品牌低15%,性价比优势明显。公司与瑞典srm公司的合作进展顺利,已完成新型螺杆制冷压缩机产品的开发和设计,并形成样机,产品性能测试已完成。

  收购意大利莱富康资产,快速切入中央空调用压缩机市场。莱富康主要产品是氟利昂螺杆制冷压缩机和往复机,与汉钟精机、比泽尔、复盛处于第一梯队,技术和市场份额领先。雪人收购莱富康,获得其压缩机技术、品牌、市场认知度,快速切入中央空调用压缩机领域。公司压缩机新产品全面覆盖冷链产业,是冷链物流产业景气周期的潜在受益标的。公司与srm公司合作研发的大型螺杆压缩机主要应用于中大型冷库,莱福康生产的小型螺杆压缩机应用于中小型冷库,公司是冷链物流产业景气上升的潜在受益标的。

  压缩机新产品计划在2014年中期开始批量生产。公司的压缩机业务的生产设备陆续到位,年后将开始进行设备的调试、产品的试制、人员的培训阶段,预计公司压缩机业务将在2014年中期开始批量生产,下半年开始贡献收入。

  公司是冷链景气上升潜在受益标的,维持“增持”评级。预计公司2013~2015年eps为0.3\0.36\0.5元,增速分别为-30%\23%\38%,pe分别为40x\33x\24x.12~13年是公司产品升级和战略转型的投入期,也是业绩的低点,2014年公司将逐步转型为制冷压缩机设备制造商,受益于冷链行业高景气,业绩有望开始恢复增长。公司是本轮冷链板块行情中唯一还没有启动的标的,

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